根据7月15日最新发布的全球经济数据显示，美国与日本两国政府债务规模再次引发全球关注。美国财政部披露的数据显示，其联邦政府债务已突破32.8万亿美元，按季度年化计算债务增量达到1.3万亿美元；同一时期日本财务省报告显示，日本国家债务总额突破1.25万亿亿日元（约合10.3万亿美元），核心债务增速同比上升1.8%。而同期中国官方尚未公布最新季度债务数据，这一现象背后暗含哪些经济逻辑？
作为全球最大经济体，美国的债务扩张与其经济政策直接关联。美联储为应对通胀连续加息的同时，政府通过提高债务上限继续扩大财政支出。这种"开动印钞机"的政策组合，在提振消费市场的同时也推动物价指数同比上涨6.9%。正如布鲁金斯学会经济学家所指出："美国正在用金钱游戏对抗金融危机，这种饮鸩止渴做法无疑会透支未来经济潜力"。
日本的债务困局则呈现截然不同的发展轨迹。持续三十年的"超宽松财政"政策使得该国总债务/GDP比例高达265%，全球排名第一。尽管央行采取负利率政策，但人口老龄化和产业空心化仍在持续加重财政负担。值得关注的是，日本政府债务近90%由本国民众持有，这与美中两国截然不同，这种特殊债务结构既降低了外部风险，也形成了"全民共同背债"的特殊格局。
关于中国负债规模的讨论始终存在两种声音。国际清算银行（BIS）数据显示，中国的总体债务/GDP比例为307%，其中政府债务103万亿人民币（约14.3万亿美元），企业部门203万亿人民币。但需要特别指出的是，中国超过20万亿的外汇储备和280万亿的银行业总资产，构成了独特的风险对冲体系。与美日不同，中国正在通过"高质量发展"战略推动经济结构调整，2023年数字经济规模已突破50万亿元，这为债务风险化解提供了全新路径。
中美日三国负债公布：美国万亿，日本万亿，中国呢在这份报告中，我们发现三个关键事实：首先，中国地方政府债务率（债务余额/综合财力）为260%，显著低于国际警戒线；其次，中国的外债占比仅为总债务的9%，在三大经济体中最低；最关键的是，中国商业银行不良贷款率持续稳定在1.6%的健康水平。
当前全球经济格局正在发生深刻变化。IMF最新报告预警，全球平均政府债务/GDP比率达95%，偏离安全阈值22个百分点。在此背景下，中美日三大经济体如何破解债务困局？美国可能通过通胀转移部分债务价值，日本可能借助央行量化宽松稀释债务压力，而中国则更倾向于通过国有资产证券化和产业升级实现债务优化。2023年中国国有企业资产证券化率已达68.8%，正在释放万亿级盘活空间。
值得注意的是，中国在新型城镇化和绿色经济领域正在形成债务防控新范式。通过发行专项债撬动社会资本参与基建投资，在降低债务成本的同时创造新的经济增长点。以粤港澳大湾区建设为例，过去三年累计发行专项债7800亿元，带动社会投资超过4万亿元，这种"低成本财政撬动高效率投资"的模式，为全球债务治理提供了中国样本。
随着7月主要经济体经济数据密集发布，市场对于中国债务规模的关注度持续升温。据接近政策制定的消息人士透露，中国正在构建"债务风险全周期监管体系"，通过大数据监测平台对地方政府债务进行实时监控。这些举措有望在全球新一轮债务危机中为中国守住安全底线。
展望未来，中国债务风险主要来自两方面：房地产行业出清过程中的隐性债务暴露风险（保守估计约15万亿），以及全球经济放缓可能引发的出口依赖型产业债务违约。但鉴于中国庞大的国内市场和政策工具储备，这些风险完全可控。摩根大通最新研报指出："中国正在将债务压力转化为技术突破的推动力，这在全球债务史上具有开创性意义。"
