10月25日外汇局表态：央行稳定汇率致外汇储备下降

10月25日，国家外汇管理局（简称外管局）在例行新闻发布会上首次对外公开表态，明确指出“央行稳定人民币汇率”是近期外汇储备规模下降的最直接原因。这一表态迅速引发市场高度关注，也折射出当前人民币汇率波动与宏观经济政策调整的深层关联。

根据最新数据，9月末我国外汇储备余额较8月末减少约300亿美元，降至30924亿美元。外管局发言人强调，此次储备规模变动主要源于央行对外汇市场的主动干预措施。有分析人士指出，央行通过卖出美元、购入人民币来维持汇率稳定，可能导致外汇资产价值缩水，进而反映在储备数据中。

这一表态与此前市场猜测形成鲜明对比。过去数月，关于外汇储备波动的讨论多围绕资本流出压力、美元周期性走强等因素展开。然而，外管局首次将宏观政策层面的主动性操作置于首位，释放了两大信号：

在业内人士看来，本次表态与近期人民币对美元汇率的阶段性走低存在直接关联。截至10月25日，人民币对美元中间价报7.3192，创逾七年新低。虽然央行多次强调“不追求单边升值或贬值”，但在美联储激进加息背景下，维持双向波动区间需要耗费额外外汇储备。

值得注意的是，该解释与国际货币基金组织（IMF）近期发布的《全球金融稳定报告》不谋而合。IMF指出，新兴经济体央行因应资本流动而进行的外汇市场干预，已成为影响外汇储备规模的重要变量之一。对此，有专家表示：

“当前中国外汇储备规模仍处于合理区间，且央行动用的主要是存量外汇，而非抛售战略储备资产。这表明政策手段更加注重精细化管理，而非简单消耗储备。”——某国际投行首席经济学家

市场反应显示，短期内这一表态并未引发恐慌情绪。人民币汇率在消息公布后微幅波动，随后趋于稳定。某股份制银行外汇交易员分析称：“监管层主动解释储备变动原因，反而增强了市场对政策透明度的预期，缓解了信息不对称带来的焦虑。”

展望后续走势，中金公司研报指出，四季度人民币汇率可能面临三重挑战：

不过，报告同时强调，中国完备的政策工具箱（包括外汇风险准备金率调整、跨境资金管理措施等）为汇率稳定提供了强力保障。外管局发言人此次释放的信息，进一步明确了政策底线与操作边界，有助于市场构建理性预期。

值得注意的是，此次声明与往年危机应对时期“惯性沉默”形成鲜明对比。外汇研究院院长赵庆明认为：“这反映出我国外汇管理更加成熟，从被动应对转向主动引导预期。未来汇率相关数据公布时，配套政策解读或成常态化机制。”

在政策传导层面，央行“稳定汇率”操作对境内市场亦产生多重影响：

值得关注的是，外汇市场结构性改革也在同步推进。据知情人士透露，监管部门正研究进一步优化外汇衍生品市场定价机制，强化境内金融机构风险管理能力。这一举措或将降低未来央行直接干预的频率。

作为现象级政策解读，本次外管局表态成功将外汇储备下降从“负面事件”重新定位为“政策工具效应”。某证券首席策略分析师指出：“市场现在需要更深入理解中央经济政策的逻辑，单维度数据跳动不应左右投资决策。比外汇储备数字更重要的是，政策是否实现了稳定市场信心的终极目标。”

从全球视野看，中国此次坦诚说明与美欧日等主要经济体形成对比。部分西方机构曾猜测中国隐性外汇储备损失，但此次主动信息公开迅速澄清了误解。瑞士信贷亚洲区研究主管评论称：“中国监管层展示的透明度，有利于提升国际投资者对中国资本市场的长期信心。”

站在10月25日的时点回望三季度经济表现，外汇政策与货币政策的协同发力已见成效：

——国际收支均衡性增强：三季度货物贸易顺差再创历史新高，对汇率形成基础支撑

——汇率弹性显著提高：前三季度人民币兑美元汇率波动率较去年提升2.3个百分点

——跨境资本流动平稳：截至9月，剔除估值因素的外汇储备变动连续3个月为正

未来，随着二十大报告中“高水平对外开放”目标的推进，外汇市场将继续发挥调节宏观经济的“减震器”作用。外管局此次表态不仅是一次常规数据解读，更是向国内外市场传递了一种新的治理信号：

“以市场预期管理为核心，以政策工具灵活运用为保障，中国正在构建更具韧性的开放型经济体系。”

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